【华创汽车】赛力斯：Q2事迹合适预期，盈利智力稳步培植

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公司发布2025年半年度叙述，25H1结束营收624亿元，同比-4.1%；归母净利29.4亿元，同比+81%；扣非归母净利24.7亿元，同比+72%。

2Q25事迹合适预期，盈利智力培植权贵。公司2Q25结束销量13.0万辆，同比+7.0%，环比+90%，其中问界销量10.7万辆，同比+7.8%，环比+1.4倍，销量培植主要来改过车型问界M8。公司2Q25营收433亿元，同比+12%，环比+1.3倍，估算问界ASP为37.1万元，同比+1.3万元，环比+1.2万元。受益于销量和ASP的改善，公司盈利智力培植权贵。2Q25毛利率29.5%，同比+2.0%，环比+1.9%；估算问界单车净利4.6万元，同比+2.1万元，环比+3.7万元。综上，2Q25结束归母净利21.9亿元，同比+56%，环比+1.9倍，接近事迹预报核心22亿元，合适预期。

问界M8成为爆款车型，问界稳立高端SUV头部品牌。2025年4月问界M8上市，进程4、5月的产能爬坡，6、7月销量鉴识为2.2万辆、2.3万辆。凭借优异的居品、品牌和渠谈智力，问界M8、M9鉴识为30-40万元、40万元以上SUV销冠车型。8月25日，问界M8纯电版上市，与增程版订价疏导，竞争力强，带来订单新增量，上市24小时大定冲破1万台。

新款问界M7上市在即，有望孝敬销量新增量。9月5日，25款问界M7开启预订，9月23日细密上市。问界M7自2022年上市以来，岑岭本事月销超2万辆，后随居品质命周期、市集竞争加重，2025年月销降至3-6k。新款问界M7在外不雅、内饰、建树及能源系统上结束全面升级，并在增程的基础上新增纯电版，居品竞争力强，开启预定后1小时小订超10万台。咱们瞻望新款问界M7有望稳态月销重回1万辆以上，带动公司25Q4销量增长。

投资提出详见华创证券征询所2025年9月5日发布的叙述《【华创汽车】赛力斯（601127）2025年中报点评：Q2事迹合适预期，盈利智力稳步培植》

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风险教导：新车型鼓舞或销量不足预期、华为配合盈利智力不足预期、市集竞争强度高于预期、宏不雅经济增速不足预期等、出口市集斥地不足预期等。

相 关 报 告

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07-14：赛力斯：Q2事迹环比高增，爆款车型+港股出海共拓成漫空间

06-03：赛力斯：问界爆款引颈，联袂华为筑底中长期发展

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行 业 报 告

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07-10：销量追踪：6月需求仍保抓两位数增长

07-08：新车追踪：7月重心温雅理念念i8及零跑B01

07-06：2Q板块财报前瞻：2Q25销量高增，板块财务增长预期乐不雅

06-29：2024环球车企老天职拆：新势力第一梯队效果追平传统车企，第二梯队仍有改善空间

06-24：出口追踪：1-5M25出口同比+8%，新能源占34%

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小 程 序 二 维 码

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免 责 声 明

具体现实详见华创证券征询所2025年9月5日发布的叙述《【华创汽车】赛力斯（601127）2025年中报点评：Q2事迹合适预期，盈利智力稳步培植》

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